МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ
по оценке эффективности
инвестиционных проектов
(вторая редакция)
УТВЕРЖДЕНО:
Министерство
экономики РФ, Министерство финансов РФ,
Государственный комитет РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике №
BK 477 от 21.06.1999 г.
Москва · Экономика · 2000
Рекомендации разработаны авторским коллективом в составе:
руководители - В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров
участники - Н.Г. Алешинская, П.Л. Виленский, Л.А.
Козлов, И.А. Никонова, А.А. Первозванский, Г.П. Писчасов, Н.Я. Рябикова, С.А.
Смоляк, А.О. Степун, В.П. Трофимов, Ф.И. Шамхалов
СОДЕРЖАНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ.. 4
ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ.. 7
1. НАЗНАЧЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ.. 7
2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП)7
2.1. Определение и виды эффективности ИП.. 7
2.2. Основные принципы оценки эффективности. 8
2.3. Общая схема оценки эффективности. 10
2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта. 11
2.5. Денежные потоки ИП.. 12
2.6. Схема финансирования, финансовая реализуемость ИП.. 14
2.7. Дисконтирование денежных потоков. 15
2.8. Показатели эффективности ИП.. 16
3. ВХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ И ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫ... 19
3.1. Общие положения. 19
3.2. Сведения о проекте и его участниках. 20
3.3. Экономическое окружение проекта. 21
3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях. 21
3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности. 22
3.6. Денежный поток от операционной деятельности. 23
3.7. Денежный поток от финансовой деятельности. 24
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ... 24
4. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.. 25
4.1. Общие положения. 25
4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности. 26
5. ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.. 27
5.1. Общие положения. 27
5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности. 28
5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом.. 28
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ.. 30
6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ.. 30
6.1. Общие положения. 30
6.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте. 32
6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров. 32
6.4. Финансовые показатели предприятий - участников инвестиционного проекта. 36
7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА СТРУКТУРАМИ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО УРОВНЯ.. 36
7.1. Общие положения. 36
7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности. 36
7.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности. 37
8. ОЦЕНКА БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП.. 37
8.1. Общие положения. 37
8.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности. 39
УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА.. 40
9. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП.. 40
9.1. Общие положения. 40
9.2. Показатели, описывающие инфляцию.. 40
9.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование. 44
9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции. 47
10. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ.. 48
10.1. Общие положения. 48
10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом.. 49
10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников. 49
10.4. Расчет границ безубыточности. 50
10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров. 52
10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности. 55
ПРОВЕДЕНИЕ РАСЧЕТОВ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИХ РЕЗУЛЬТАТОВ.. 58
11. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ.. 58
11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги. 58
11.2. Норма дисконта и поправка на риск. 59
11.3. Система цен. 62
11.4. Основные показатели эффективности. 62
11.5. Финансовые показатели. 63
11.6. Альтернативная стоимость имущества. 63
11.7. Проектная схема финансирования. 64
12. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИ ВЫБОРЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.. 64
12.1. Общие положения. 64
12.2. Соотношения между различными проектами. 65
12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов. 65
ПРИЛОЖЕНИЯ.. 67
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ.. 67
П1.1. Проекты. Инвестиции. Инвестиционные проекты (ИП)67
П1.2. Экономическое окружение. 70
П1.3. Метод введения поправки на риск. 76
П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов. 77
П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и экономические цены.. 79
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВУ ПРОЕКТНЫХ МАТЕРИАЛОВ.. 80
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ПРИМЕРНАЯ ФОРМА ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ.. 81
П3.1. Представление исходной информации. 81
П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности инвестиционного проекта. 85
П3.3. Расчетные таблицы при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта. 86
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня. 89
П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности. 90
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ НЕКОТОРЫХ ТИПОВ ПРОЕКТОВ.. 91
П4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд. 91
П4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии. 93
П4.3. Особенности учета лизинговых операций. 95
П4.4. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции. 101
П4.5. Оценка эффективности финансовых проектов. 103
ПРИЛОЖЕНИЕ 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.. 126
ПРИЛОЖЕНИЕ 6. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ.. 128
П6.1. Различные аспекты фактора времени. 128
П6.2. Определение и использование коэффициентов дисконтирования и распределения. 129
П6.3. Учет лагов доходов и расходов. 133
ПРИЛОЖЕНИЕ 7. РАСЧЕТ ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ.. 136
П7.1. Общие положения. 136
П7.2. Исходные данные. 137
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале. 138
П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности. 140
ПРИЛОЖЕНИЕ 8. РАСЧЕТ ЗАТРАТ И НАЛОГОВ.. 142
П8.1. Виды налогов и особенности их расчета. 142
П8.2. Особенности учета затрат и налогов. 142
ПРИЛОЖЕНИЕ 9. ПРИМЕРЫ ОТДЕЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ.. 143
П9.1. Вычисление эффективной процентной ставки. 143
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок. 143
П9.3. Расчет эффекта замены.. 145
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества. 148
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта.149
П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта. 157
ПРИЛОЖЕНИЕ 10. ПРИМЕР РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА.. 158
П10.1. Предварительные замечания. 158
П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта. 159
— Все документы — Документы Системы нормативных документов в строительстве — 8 Нормативные документы по экономике — к. 80 Экономика строительства — МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (вторая редакция)
Городом с самыми дешевыми квартирами в новостройках оказался Воронеж
Аналитик Гутман: период с мая по июль является лучшим периодом для продажи дачи
«МК»: в России не отменят льготную ипотеку
Аренда квартир в Москве подешевела на 10 %
Вице-премьер Хуснуллин: ставка по ипотеке должна быть пять процентов